Anthropic presenta ante la SEC el S-1 para salir a bolsa en el Nasdaq

Anthropic presentó este lunes 26 de octubre ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) una declaración de registro en el formulario S-1 para su propuesta de salida a bolsa. La oferta pública inicial, si llega, será de acciones ordinarias de clase A de Anthropic, PBC, la denominación que figura en el anuncio. Lo cuenta en una nota breve, de cuatro párrafos, en la sección de anuncios de su web.

La compañía, que en su propia web se define como una empresa de investigación y seguridad en inteligencia artificial que trabaja para crear sistemas de IA fiables, interpretables y controlables, da así un paso formal hacia el mercado de valores.

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En el Nasdaq y con el símbolo «ANT»

La compañía tiene la intención de que sus acciones ordinarias de clase A coticen en el Nasdaq Global Select Market con el símbolo «ANT». El número de acciones que se ofrecerán y la horquilla de precios de la oferta propuesta todavía no se han fijado, según la nota.

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Qué es el S-1 y qué falta para que haya oferta

El S-1 es la declaración de registro de los valores que la empresa quiere sacar a bolsa, y la nota deja claro en qué punto está el proceso: la declaración se ha presentado ante la SEC, pero todavía no es efectiva. Hasta que lo sea, esos valores no se pueden vender ni se pueden aceptar ofertas de compra.

La oferta, cuando se haga, se hará solo mediante un folleto (prospectus). Las copias del folleto preliminar, cuando esté disponible, se podrán pedir a los departamentos de folletos de Goldman Sachs & Co. LLC y de Morgan Stanley & Co. LLC, en Nueva York.

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Las cuentas del S-1: ingresos disparados y pérdidas

El documento principal del S-1, ya público en EDGAR, el sistema de expedientes de la SEC, resume las cuentas de los tres últimos ejercicios y de los dos últimos primeros semestres, en millones de dólares. Los ingresos pasaron de 41 millones en 2023 a 386 millones en 2024 y a 4585 millones en 2025. En el primer semestre de 2026 llegaron a 16 286 millones, frente a 1163 millones en el mismo periodo de 2025.

Los gastos de explotación del primer semestre de 2026 sumaron 16 979 millones, 8945 de ellos en computación e infraestructura. La pérdida de explotación fue de 8060 millones en 2025 y bajó a 693 millones en el primer semestre de 2026. La pérdida neta, en cambio, fue de 41 965 millones en 2025 y de 80 748 millones en ese semestre. La mayor parte viene del cambio en el valor razonable de notas convertibles, derivados y acuerdos simples de capital futuro (SAFE): 34 308 millones en 2025 y 72 388 millones en el semestre, que el documento atribuye sobre todo al aumento de la valoración de la empresa en cada periodo.

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Cinco clases de acciones y los bancos de la oferta

El apartado de la oferta describe cinco clases de acciones ordinarias. Las de clase A, las que se venden, tienen un voto por acción; las de clase N no tienen voto salvo que lo exija la ley, y las de clase E votan solo en ciertos asuntos limitados. La única acción de clase T vota en lo que fijen los estatutos, incluida la elección de la mayoría del consejo, y la única de clase F tendrá el 50,1 % de los votos. La empresa se considera, además, una «sociedad controlada» según las normas de gobierno corporativo del Nasdaq Global Select Market.

Venderán acciones la propia compañía y algunos accionistas, y lo que obtengan estos últimos no irá a la empresa. La compañía destinará su parte a fines generales, como computación, infraestructura y contratación. La portada del folleto abre la lista de bancos colocadores con Goldman Sachs y Morgan Stanley, seguidos de J.P. Morgan, Citigroup y Barclays, entre otros.

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Los riesgos que destaca

El resumen de riesgos del documento empieza por el negocio de la IA: el éxito depende de seguir desarrollando los modelos más avanzados y capaces, y la compañía podría no conseguir capacidad de cómputo suficiente para entrenar modelos que compitan. También cita la dependencia de sus cofundadores y directivos, una competencia intensa y que una parte sustancial de sus ingresos depende de un número limitado de clientes y canales de distribución. Y advierte de que sus modelos de IA pueden comportarse de formas no previstas, desalineadas o autónomas, incluso con acciones dañinas que nadie ha ordenado.

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Del borrador confidencial de junio a la presentación

El lunes 1 de junio la compañía publicó otro anuncio, titulado «Anthropic confidentially submits draft S-1 to the SEC», en el que contaba que había entregado a la SEC, de forma confidencial, un borrador del S-1. Casi cinco meses después, lo que anuncia ya no es un borrador entregado en privado.

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El aviso legal: la nota no es una oferta

El anuncio cierra con una advertencia: no constituye una oferta de venta ni una solicitud de oferta de compra de esos valores, y no habrá venta en ningún estado o jurisdicción en los que la oferta, la solicitud o la venta fueran ilegales antes del registro o de la habilitación conforme a sus leyes de valores.

La salida a bolsa llega pocos días después de otro anuncio de la compañía del que hablamos el jueves 22 de octubre: Claude Duet, su nuevo agente, que trabaja por su cuenta y pide permiso para actuar.

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Escrito por Eloy Andrade